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第15部分（第1页）

选择来加入这一文化。

巴菲特说，在伯克希尔公司旗下这些企业中，有着各种各样的类型。

公司管理层中大多数是MBA毕业，也有几个只读完高中，还有少数没有任何学历，但有一点是共同的：他们有着不同风格，对自己的企业有着无比热情，具有让其他人愿意跟他一起上刀山、下火海的潜质。

【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特说：“我爱共同合作的人。

如果我认为企业主管人会搅乱我的胃口，那么我就会放弃交易。”

巴菲特收购企业是这样，投资者购买股票也应该同样如此。

只有公司管理层让你信任，这种投资才放心可靠。

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不理智的市场有利用价值

投资者必须了解，在各种金融机构当中，快速成长通常蕴藏着天大的问题，有时甚至是重大舞弊。

要真正测试衍生性业务的获利能力，必须是在无成长的状态下，只有等浪退了才知道是谁在裸泳。

——沃伦·巴菲特

巴菲特认为，市场先生是不理智的，但这种不理智对投资者是有利用价值的。

他在伯克希尔公司2004年年报致股东的一封信中就说，金融衍生产品发展过快，表明这时候的市场是不理智的。

以金融机构为例，衍生产品快速发展背景下通常蕴藏着“天大的问题”

，只有在这股浪潮退去以后，你才能知道是谁在裸泳。

显然，正是次贷危机引发了全球金融海啸，并直接导致这股浪潮完全退去，这时候的巴菲特却异常兴奋，因为究竟是谁在裸泳一看一个准。

高盛集团、通用电气公司、美联银行等股票，就可以看作是市场不理智时的裸泳者，它们被巴菲特看到了“*”

，进而被收入囊中。

换句话说，如果没有这次金融海啸，上述公司不会面临现在的困难，巴菲特也不一定会投资这些股票；或者说在巴菲特看来，投资这些股票的最佳时机还没有出现。

从巴菲特的投资实践看，利用自律和市场的愚蠢来抄底股市的案例比比皆是。

然而，在中国股市中，短期投机行为非常普遍，这股力量正是主导股票价格涨跌的主力军。

对于长期投资者来说，这就是一个可以利用市场不理智趁机抄底的好机会。

股市中就经常有这种不理智行为。

例如1901年的美国股市崩盘，就既不是因为经济萧条或经济周期循环因素的影响，也不是因为上市公司的经营业绩不好或总体形势发生逆转，更不是有什么对企业发展不利的信息传出来，而纯粹是因为投资者在做空市场。

一些投资机构做空市场，进而带动其他投资机构也担心类似的事情会波及到其他公司，于是这种情绪蔓延开来，像滚雪球一般愈演愈烈，投资者纷纷加入疯狂抛售的行列，结果推动整个股市价格不断下跌。

而这时候的理性投资者，恰好可以像巴菲特那样，对暂时的股价下跌视而不见，趁机买入自己原来看好的股票，进行长期投资。

短则一年半载，长则三年五年，必定会有巨大回报。

巴菲特认为，市场先生的愚蠢和贪心永远存在，所以这样的不理智行为会一再发生，这就给了理性投资者一次次以低价买入股票的好机会。

相反，对于那些不理性的投资者来说，无论市场处于狂躁或安定阶段，他们都会因为贪心不足而疲于奔命、自相残杀，这一点很像旅鼠。

旅鼠是一种非常普通、可爱的小动物，常年居住在北极圈，春天时会从冬天居住的干燥地区移向夏天居住的潮湿地区。

旅鼠的繁殖能力特别强。

一对旅鼠仅仅半年就可以繁殖到第八代，总数达164万只。

尤其是在特定年头，旅鼠的数量更是大增。

一般三四年为一个周期，这时候的数量可以达到巅峰状态。